河南家具封边胶价格 大钲资本“抄底”蓝瓶咖啡：“9块9咖啡”之后，资本开始重新押注30元咖啡

每经记者｜紫薇    每经编辑｜黄博文    河南家具封边胶价格

在咖啡行业经历两年价格战之后，资本正在重新下注端。

瑞幸大股东大钲资本近期已与雀巢达成交易，将收购其旗下蓝瓶咖啡（Blue Bottle Coffee）全球所有线下门店资产。收购之后，大钲资本将获得蓝瓶咖啡全球线下门店的完整控制权，负责门店运营与体验；雀巢则继续保留蓝瓶咖啡的快消业务，包括咖啡机、胶囊咖啡等产品线。据位接近瑞幸的知情人士透露，此次交易价格低于4亿美元。

这是大钲资本出现在星巴克的竞标名单、被传评估收购COSTA咖啡、考察新锐“M Stand”与“Arabica”之后，终于落锤的交易。

这也是继皮爷咖啡（Peet's Coffee）对咖啡市场“度乐观”、要开100新店之后，又资本押注端咖啡的交易。

《每日经济新闻》记者观察发现，咖啡市场开始出现新的分化：部分继续耕规模与率，另部分则试图通过端补齐价格带。而大的变化在于，在咖啡行业经历两年价格战之后，资本正在重新下注端。

雀巢在2017年以4亿美元收购蓝瓶约68的股权时，蓝瓶的门店数为55，估值7亿美元。若此次交易价格低于4亿美元，大钲获得全球线下门店控制权的成本，相当于了个对折。

蓝瓶咖啡于2002年在美国加州创立，目前全球门店数140。新鲜烘焙是蓝瓶咖啡的大特点之，杯咖啡的价格定位在40元左右。其门店的装修风格特，在北美、日韩的不少门店都成了游客的卡点。

但从业绩上说，蓝瓶咖啡并不优秀。2022年，蓝瓶咖啡进入，店开在上海，当时恰逢咖啡狂飙的前夜。但目前进入内地三年，蓝瓶咖啡门店数不足20。开店速度缓慢。

据报道，截至2025年6月30日河南家具封边胶价格，蓝瓶咖啡在过去12个月的营收约为2.5亿美元，其中1.5亿美元来自美国，1亿美元来自亚太地区。截至目前，蓝瓶咖啡仍处于亏损状态——这对于追求财务回报的跨国巨头而言是不小的拖累。

但对大钲资本来说，蓝瓶咖啡是其投资版图中缺少的块中端市场拼图。从资本视角看，大钲资本正在尝试复制餐饮集团常见的“多矩阵”，用不同覆盖不同消费层。蓝瓶咖啡的价值不在于当前盈利能力，而在于其在精品咖啡文化中的资产。

位接近瑞幸的行业人士告诉记者，在这次收购中，大钲资本看中的是蓝瓶咖啡与瑞幸的互补。“蓝瓶咖啡需要瑞幸的数字化能力动扩张，而瑞幸咖啡也需要从蓝瓶咖啡学习把做厚，完善全球化门店网络，提抗波动能力。”

作为瑞幸的重要股东，大钲资本与瑞幸关系紧密。其早参与2018年瑞幸A、B轮融资，并在2022年联投资机构IDG和Ares SSG收购瑞幸3.83亿股股份，获得过50的投票权，成为瑞幸控股股东。2025年4月，大钲资本创始人黎辉出任瑞幸董事长，这也被外界视为瑞幸在资本层面进步动作的信号。

眼下的瑞幸又面临了不少难题。虽然门店数已3万、规模应明显，但咖啡茶饮混战15元价格带，万能胶生产厂家瑞幸法善其身。此外，外大战也致瑞幸利润下滑。根据新财报，2025年四季度，瑞幸净利润同比下降明显。

“9.9元策略”虽然帮助瑞幸下了江山，但也在某种程度上固化了价格认知。对于希望提盈利能力的瑞幸而言，仅靠原有很难向价格带突破。收购蓝瓶，某种程度上也为瑞幸提供了个向精品咖啡市场延伸的入口。

不仅如此，如果按市场猜测，未来蓝瓶咖啡由瑞幸团队参与运营，大钲资本将拥有套覆盖10元至50元价格区间的咖啡组，且在资本层面对瑞幸有所助益。

“蓝瓶咖啡创立于北美，在当地市场影响力不小。如果未来蓝瓶咖啡与瑞幸在运营层面产生协同，其影响力或将为瑞幸未来的资本运作提供多想象空间。”位行业资人士对此告诉记者。

“咖啡市场在发生刻变化，价格战渐渐熄火，竞争升维，市场开始分层。”凌雁管理咨询席咨询师、餐饮及快消行业分析师林岳告诉记者。

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在“9块9咖啡”“外大战”充斥的过去年，咖啡在原本定位的“15元价格带”上进步下探价格，叠加茶饮跨界做咖啡，的咖啡市场“卷”红了眼。

与此同时，定位中端价位的咖啡却活出了另个样子：单杯定价在28元、注于手冲和单产地豆的Grid Coffee在2025年门店数翻倍，客单价维持在30元至50元区间；在价格战凶的时候，定位端市场的皮爷咖啡依然坚持单杯近40元的价格。根据新财报数据，皮爷咖啡区实现了双位数销售增长。

随着瑞幸、库迪完成对下沉市场的消费启蒙，部分存量消费者开始向单价的精品咖啡转移。行业人士指出，咖啡市场正在从单价格带竞争，转向明显的“两分化”：端是9.9元的大众咖啡市场，另端则是30元以上的精品咖啡。

“大钲资本收购蓝瓶，正是看准了这个市场拐点，想套‘端精品+大众价比’的组拳，整个市场从价格战、拼门店规模，到开始比拼供应链掌控力、数字化运营率以及谁能好地满足不同消费者的细分需求。”林岳说。

林岳认为，定位端的咖啡将在2026年迎来新的增长周期。不仅如此，位行业人士同时告诉记者，咖啡行业逐渐进入分层阶段，资本开始转向通过并购补齐矩阵。

2025年11月，博裕资本与星巴克达成战略作，成立资公司并获得星巴克在售业务‌至多60的控股权。这已经被业内视作端咖啡市场“触底”的信号。

业内人士认为，这意味着咖啡行业度过了阶段的跑马圈地，迈入了资本整期，未来不排除出现类似餐饮集团的多咖啡平台。

封面图片来源：每经媒资库

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责任编辑：江钰涵

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